國泰投顧 - 摩根士丹利環球品牌基金不愛FAANG,重視股利和現金流
|
•作 者:
|
摩根士丹利環球品牌基金不愛FAANG,重視股利和現金流
|
FAANG又稱尖牙股,代表五檔美國大型成長股。因為FAANG營運成長加速,過去一年股價表現驚人,成為不少基金經理人積極追捧的對象。然而FAANG大多不發放股利、有些沒有正的現金流,部分基金經理人選擇遠離他們。摩根士丹利環球品牌基金的投資重視股利及自由現金流,因此選擇遠離FAANG,持續奉行價值投資的原則。
FAANG是五檔美國大型成長股 2017年起股價表現驚人
FAANG代表五檔美國大型成長股,分別是Facebook(臉書)、Amazon(亞馬遜)、Apple(蘋果)、Netflix(網飛)以及Google(谷歌),這五檔股票是2018年最發燒的話題。因為美國在2018年執行稅改政策,企業實質稅率降低,民眾所得提升,使2018年FAANG的營收與獲利都大幅度成長,從2017年起股價就表現驚人。以亞馬遜為例,2018年初至今股價已上漲超過40%,臉書及谷歌也曾經有將近20%漲幅。(資料來源:Bloomberg,2018/11/7)
成長型基金喜歡FAANG的成長性;價值型基金遠離FAANG的不發股利
成長型基金經理人著眼在公司未來的成長性,可能成為FAANG的青睞者,例如:雲端業務有強者恆強、社群媒體接近寡佔的產業特性,有利領導品牌長線營收獲利的表現。成長性之於股價,好比油門之於車速,腳踩油門時,車速會越來越快,而一旦腳離開油門,即使不踩煞車,車速也會逐漸放緩;當企業成長性降低時,即使並未陷入衰退,股價仍可能震盪修正。
價值型基金經理人通常不喜歡FAANG,原因之一是股利政策。例如巴菲特目前只持有蘋果公司,而蘋果是唯一有發放股利的FAANG。網飛為了留住觀眾,花費大筆金額在影音媒體製作,使公司的自由現金流持續為負,不是價值投資人所喜愛。日常用品股較FAANG股表現平穩,因此受價值型經理人青睞。在10月份S&P500下跌7.3%的同時,日常用品類股仍逆勢上漲2.2%。(資料來源:Berkshire
Hathaway,2018/9/30;Bloomberg,2018/10/31)
摩根士丹利環球品牌基金 重視股利及現金流
摩根士丹利環球品牌基金,目前以「日常用品」與「資訊科技」為兩大持有類股,近期開始加速佈局醫療保健類股,包括利潔時、微軟、亞培等(資料來源:摩根士丹利投資管理,2018/9/30),涵蓋日常生活的各種面向。投資團隊偏好有發放股利並且有穩定現金流的公司,因此沒有投資FAANG股,基金表現相對平穩,持續奉行價值投資的原則。
|