國泰投顧 - 摩根士丹利環球品牌基金不愛FAANG,重視股利和現金流
回上一頁
(2018/11/09)
•作 者:
 
摩根士丹利環球品牌基金不愛FAANG,重視股利和現金流
 

FAANG又稱尖牙股,代表五檔美國大型成長股。因為FAANG營運成長加速,過去一年股價表現驚人,成為不少基金經理人積極追捧的對象。然而FAANG大多不發放股利、有些沒有正的現金流,部分基金經理人選擇遠離他們。摩根士丹利環球品牌基金的投資重視股利及自由現金流,因此選擇遠離FAANG,持續奉行價值投資的原則。

FAANG是五檔美國大型成長股 2017年起股價表現驚人

FAANG代表五檔美國大型成長股,分別是Facebook(臉書)Amazon(亞馬遜)Apple(蘋果)Netflix(網飛)以及Google(谷歌),這五檔股票是2018年最發燒的話題。因為美國在2018年執行稅改政策,企業實質稅率降低,民眾所得提升,使2018FAANG的營收與獲利都大幅度成長,從2017年起股價就表現驚人。以亞馬遜為例,2018年初至今股價已上漲超過40%,臉書及谷歌也曾經有將近20%漲幅。(資料來源:Bloomberg2018/11/7)

成長型基金喜歡FAANG的成長性;價值型基金遠離FAANG的不發股利

成長型基金經理人著眼在公司未來的成長性,可能成為FAANG的青睞者,例如:雲端業務有強者恆強、社群媒體接近寡佔的產業特性,有利領導品牌長線營收獲利的表現。成長性之於股價,好比油門之於車速,腳踩油門時,車速會越來越快,而一旦腳離開油門,即使不踩煞車,車速也會逐漸放緩;當企業成長性降低時,即使並未陷入衰退,股價仍可能震盪修正。

價值型基金經理人通常不喜歡FAANG,原因之一是股利政策。例如巴菲特目前只持有蘋果公司,而蘋果是唯一有發放股利的FAANG。網飛為了留住觀眾,花費大筆金額在影音媒體製作,使公司的自由現金流持續為負,不是價值投資人所喜愛。日常用品股較FAANG股表現平穩,因此受價值型經理人青睞。在10月份S&P500下跌7.3%的同時,日常用品類股仍逆勢上漲2.2%(資料來源:Berkshire Hathaway2018/9/30Bloomberg2018/10/31)

摩根士丹利環球品牌基金 重視股利及現金流

摩根士丹利環球品牌基金,目前以「日常用品」與「資訊科技」為兩大持有類股,近期開始加速佈局醫療保健類股,包括利潔時、微軟、亞培等(資料來源:摩根士丹利投資管理,2018/9/30),涵蓋日常生活的各種面向。投資團隊偏好有發放股利並且有穩定現金流的公司,因此沒有投資FAANG股,基金表現相對平穩,持續奉行價值投資的原則。
 
註1: 績效計算為原幣別報酬,且皆有考慮配息情況。基金配息率不代表基金報酬率,且過去配息率不代表未來配息率。所有基金績效,均為過去績效,不代表未來之績效表現,亦不保證基金之最低投資收益。
註2: 基金淨值可能因市場因素而上下波動,基金淨值僅供參考,實際以基金公司公告之淨值為準;海外市場指數類型基金,以交易日當天收盤價為淨值參考價;部份基金採雙軌報價,實際交易以基金公司所公告的買回價/賣出價為計算基礎。
註3: 有關基金應負擔之費用(含分銷費用)已揭露於基金之公開說明書及投資人須知中,投資人可至境外基金資訊觀測站(http://www.fundclear.com.tw)下載,或逕向總代理人網站查閱。
註4: 上述銷售費用僅供參考,實際費率以各銷售機構為主。
註5: 上述短線交易規定資料僅供參考,實際規定應以基金公開說明書為主。
註6: 標示"(已撤銷核備)"及"(未申報生效)"之基金資料僅提供原有投資者參考,以供其做買回、轉換或繼續持有之決定;「已撤銷核備」為在台灣已下架(停售)的基金;「未申報生效」為未於法規規定之時效內向金管會辦理申報生效作業之境外基金。
註7: 基金B股在贖回時,基金公司將依持有期間長短收取不同比率之遞延申購手續費,該費用將自贖回總額中扣除;另各基金公司需收取一定比率之分銷費用,將反映於每日基金淨值中,投資人無需額外支付。
註8: 境外基金經行政院金融監督管理委員會核准或申報生效在國內募集及銷售,惟不表示絕無風險。基金經理公司以往之經理績效不保證基金之最低投資收益;基金經理公司除盡善良管理人之注意義務外,不負責本基金之盈虧,亦不保證最低之收益,投資人申購前應詳閱基金公開說明書。
註9: 依金管會規定基金投資大陸證券市場之有價證券不得超過本基金資產淨值之20%,當該基金投資地區包含中國大陸及香港,基金淨值可能因為大陸地區之法令、政治或經濟環境改變而受不同程度之影響。
註10: 上述資料只供參考用途,嘉實資訊自當盡力提供正確訊息,但如有錯漏或疏忽,本公司或關係企業與其任何董事或任何受僱人,恕不負任何法律責任。